| 财务季度 | 直播业务收入占比 | 游戏相关服务及广告收入占比 | 营业收入结构问题 |
|---|---|---|---|
| 2023年8月启动转型 | 73.59% | 不适用 | 单一结构显著 |
| 2025年第二季度 | 73.59% | 26.41% | 结构依然单一 |
：虎牙战略转型分析
2023年8月，虎牙公司正式启动了战略转型计划，核心目标是通过拓展游戏相关服务，推动平台从传统的直播业务模式转变为包含多元服务的游戏生态服务提供商。经过两年的发展，该转型计划已进入关键评估期，呈现出显著的转型阶段特征。
在最新披露的2025年第二季度财务数据中，虎牙展现出较为分明的业务结构变化特征。游戏相关服务及广告业务收入在该季度实现了持续增长，其在整体营业收入中的占比已提升至26.41%。这一数据表明，转型计划在推动业务多元化方面取得了一定成效，游戏生态服务的发展正逐步释放增长潜力。
然而，该季度数据同时揭示了更为严峻的业务演进问题。直播业务仍然是平台的核心收入来源，其收入占比高达73.59%，与转型前相比未发生实质变化。该情况反映出虎牙当前的营业收入结构依然高度依赖传统直播业务，多元化的游戏生态服务尚未能够有效替代原有核心业务，转型进程面临明显瓶颈。
从行业视角来看，该收入结构特征显示虎牙在战略转型过程中可能遭遇了以下几方面挑战：
综合来看，虎牙现阶段的收入结构仍以传统直播业务为主，多元化游戏的推广成效尚未充分显现，战略转型仍处于”旧业务主导，新业务跟随”的滞后状态，业务多元化转型存在明显困难。
虎牙2025年第二季度业绩报告分析
财报核心数据对比
| 项目 | 2025年第二季度 | 同比增长 | 与上一季度对比 | 关键现象 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 15.67亿元 | 1.65% | 提高（上一季度0.31%） | 低增速，需持续观察 |
| 净利润 | -549万元 | -81.06% | 下降（上年同期2960万元） | 亏损加剧 |
| 非美国通用会计准则净利润 | 4754万元 | -50.85% | 下降（上年同期9700万元） | 亏损 |
| 直播业务收入 | 11.53亿元 | -6.48% | 持续下降 | 萎缩未扭转 |
| 游戏相关服务及广告收入 | 4.14亿元 | 未明确 | 增至26.41%占比 | 主要依赖腾讯合作 |
| 移动端月活跃用户 | 8340万 | 同比下降趋势 | 下降（已降至8340万） | 停滞 |
| 主播成本 | 收入分成+成本 | 合计同比+2.60%、+3.90% | 显著高于直播收入增速 | 主播生态承压 |
| 研发费用 | 1.22亿元 | -5.05% | 缩减（第一季度1.30亿元） | 降低投入 |
| 销售及营销费用 | 5770万元 | -6.50% | 缩减（第一季度6070万元） | 压缩费用 |
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